La deuda de Estados Unidos, está cerca del nivel ‘basura’?
EU ha mantenido su calificación de crédito AAA, pero su déficit se asemeja o supera al de Grecia
Daryl G. Jones
Hace algunas semanas, Hedgeye, la compañía de análisis de inversión en la que funjo como director administrativo, tuvo una conferencia telefónica para responder la siguiente pregunta: ¿la deuda del gobierno de Estados Unidos debería ser calificada como basura?
Dado que la deuda emitida por el gobierno de Estados Unidos se sigue comerciando a rendimientos bajos históricos, la pregunta fue difícil de responder.
Comentario: Por fin alguien se dio cuenta!!!
Aparte....los antecedentes tan pésimos de su sistema bancario y monetario, indican que desde hace tiempo muchos callan para evitar un estallido importante (Obviamente relacionado con nuestro anterior comentario relacionado a que tambien a Japón le estan perdonando la vida).-
Sistema bancario= 315 bancos quebrados solo en el 2010
Sistema Monetario= 500% de incremento en su masa monetaria en el 2010.-
Pero aunque los inversionistas están dispuestos a aceptar poco para poder volver a tener deuda del gobierno, y como Estados Unidos ha mantenido su calificación de crédito AAA, las métricas que empleamos para evaluar el balance de Estados Unidos se sigue deteriorando.
Normalmente, un bono recibe calificación de basura debido al aumento de su riesgo de fracaso, y por lo tanto, paga mayores rendimientos a los dueños de los bonos para compensar el riesgo.
Comentario: Justamente porque viven pendientes de una economia de papelitos sin valor, usando un elemento tan fraudulento como el llamado "apalancamiento".-
En la semana que corre, casualmente una casa de brokers de N. York nos contacta para ver si nosotros podíamos desarrollar programas con unos bonos inmobiliarios.....apalancados.-
Cuando se les respondió sin mucha dilación que eso no tenia valor alguno y menos si estaban incorporado el "fraudulento apalancamiento" reaccionaron airadamente, cuyo razonamiento cortamos de inmediato haciendoles el siguiente razonamiento:
Yo le vendo a Ud. un automóvil cuyo costo es de U$S 50.000, pero con el "apalancamiento" sube hasta U$S 80.000.............
Inmediatamente respondieron que asi no lo comprarían........ahhh.....pero ellos si pretendían encajarle a alguien sus bonos inservibles por supuesto con "sobreprecio inflado a voluntad".- (Haz lo que yo digo...no lo que yo hago........)
En general, el dueño de un bono está sujeto a muchos riesgos: riesgo de la tasa de interés, riesgos de inflación, riesgo actual, riesgo de duración.. En este caso, por su relación con Estados Unidos, estamos más preocupados por el riesgo relacionado a los pagos futuros.
Con los déficits proyectados para, al menos, los próximos cincuenta años, ¿Estados Unidos podrá repagar su deuda? Y, si lo hace, ¿bajo qué términos?.
La nación más sonada que actualmente fue calificada como basura fue Grecia, donde los swaps por riesgos crediticios a cinco años, que reflejan la cantidad que un inversionista está dispuesto a pagar para asegurarse contra moras, se están comerciando actualmente 916 puntos base (bps), sustancialmente por encima de los niveles de Estados Unidos.
Comentario: Dejen de lado los Swaps y demas artificios inútiles: Todos los demas SON VILLANOS cuando hacen algo que les suena raro...pero cuando lo hacen ellos.............TODO LEGAL y MUTIS POR EL FORO!!
Ahi ninguna de las impresentables calificadoras de riesgo, abren sus bocas tan rápido como lo hacen con España, Portugal o Grecia.....suena discordante esta conducta verdad?
Tampoco se ha escuchado la voz "rectora del FMI"......que pasa...todos mudos o TODOS COMPLICES???
De hecho, los swaps por riesgos crediticios para los bonos del gobierno estadounidense a cinco años se comercian a 49 bps, lo que refleja el estatus de calificación de bonos AAA en Estados Unidos.
En contraste con el precio de ambos rendimientos y swaps por riesgos crediticios, las proporciones clave que empleamos para analizar a una nación son muy similares entre Estados Unidos y Grecia, a pesar de sus calificadores crediticios tan divergentes.
Las proporciones clave son, en particular, la deuda como porcentaje del PIB, el déficit como porcentaje del PIB, y la deuda como porcentaje de los ingresos. Preparamos un análisis comparativo entre las emisiones nacionales típicas calificadas como basura, en este caso de Grecia y de Estados Unidos.
Proporciones clave: comparación entre Grecia y Estados Unidos:
Déficit como % del PIB: EU: 10.4% ; Grecia: 13.6%; Deuda como % del PIB: EU: 86.5% (incluyendo la deuda de las empresas subvencionadas por el gobierno: 121.6%) , Grecia: 115.1%
Deuda como % de los ingresos: EU: 358.1%, Grecia: 312.2%.
En dos de las proporciones, Estados Unidos parece tener un mejor desempeño que Grecia, que sin duda es algo positivo, pero si incluimos la deuda de entidades subvencionadas por el gobierno (GSEs, por sus siglas en inglés), Estados Unidos tiene una proporción peor a la de Grecia.
También es importante considerar el futuro a la hora de contemplar la valuación y calificación de la deuda de una nación.
Comentario: Este análisis esta medianamente correcto (ya que no mencionan otros parámetros que debería ser tenidos en cuenta), pero en lo que si estamos en franco desacuerdo es sobre la calificación de esa deuda, por ser hecha por calificadoras impresentables (ver anteriores comentarios sobre ellos)
Sobre todo hay que considerar si se espera que la nación maneje déficit futuros, y si necesitarán un incremento en el financiamiento de la deuda.
Comentario: Aca observamos gruesos errores de concepto a saber:
1. Un presupuesto es un cálculo y balance entre ingresos y gastos.-
2. Si se gasta menos se considera Subejecutado, mal llamado Superavit.-
3. Si se gasta menos se considera Sobreejecutado, justamente calificado como Déficit.-
4. Si se gasta lo fijado se considera Ejecutado y sobre todo CORRECTAMENTE DISEÑADO.-
Ahora...de acuerdo a lo que se dice en referencia a los Déficits, son gruesos errores contables de números y de conceptos hacer un Presupuesto y errarle en mas o en menos, ya que demostraría que la o las bases para calcularlo son falsas.-
Ahora, finalizando este párrafo, estos gruesos errores, sirven a la vez para justificar un pedido de financiamiento de deuda...(causada por una metida de pata del/los Profesionales que diseñaron un Presupuesto) a la vez enmascarando gastos inadecuados.-
De ser así, los legisladores estadounidenses podrían tener que implementar políticas diseñadas para estrechar la brecha de financiamiento, conocidas como medidas de austeridad.
La Oficina Presupuestal del Congreso hace una proyección del presupuesto de Estados Unidos hasta el año 2035 bajo dos situaciones; en ambas, el gobierno de Estados Unidos manejará un déficit durante el periodo de proyección y necesitará una deuda aumentada para financiar el déficit.
Comentario: Justamente de estos yerros es que hablamos en al parágrafo anterior.
No solo en Estados Unidos sino en TODO EL MUNDO no pueden existir DOS SITUACIONES......sino una sola, siendo una expresa "invitacion" a dibujar cuadrados redondos o cubos de 23 caras o lo absurdo que uno pueda imaginar....
Siendo mas preciso.....no pueden existir ni ser tenidos en cuenta posibles Déficits y posibles Superavits.......
En la situación más agresiva, en cuanto a déficits más amplios, la deuda como porcentaje del PIB se acerca a 200% al final del periodo de proyección.
¿Por qué podría ser peor de lo que predice la Oficina Presupuestal del Congreso?. Las cifras presupuestales actualizadas hasta la fecha, dadas a conocer en julio, subrayan el primer conductor de este déficit: el gasto. Los resultados de julio del Departamento del Tesoro de Estados Unidos indican que el país ha mantenido un déficit por 22 meses consecutivos.
Comentario: Muy fácil...no les es posibles tener parámetros adecuados porque las bases sobre las que se diseñan un presupuesto SON ERRONEAS y basadas en cálculos de papelitos representando dinero (que obviamente se alteran al aumentarse exageradamente la masa monetaria)...no de dinero cash.-
Hagamos un ejercicio simple: Si cualquiera de nosotros fuera piloto de un avion debe aterrizar SI O SI en el lugar de la pista que le corresponde, ya que si lo hace antes se estrella contra cualquier cosa que exista y si lo hace despues sigue de largo y vaya a saber donde termina.-
Según estas "mentes iluminadas" que diseñan presupuestos, el piloto podria aterrizar donde le venga en gana....se entiende?
A pesar de esto, el gobierno de Estados Unidos no ha tomado medidas de austeridad fuertes para intentar estrechar los déficits actuales y los proyectados.
Comentario: Da risa leer algunos comentarios......
Si un presupuesto SE CUMPLIERA como fue diseñado NO SERIA NECESARIO hacer medidas de "austeridad".-
Esta apertura anticipada del paraguas (por las dudas) significa de antemano que si el presupuesto dice Gastar solo U$S 100, al gobierno le viene en gana gastar U$S 150, pero hacen "AUSTERIDAD" para que SOLO SEAN U$S 120......
Seamos tambien honestos porque esta matemática absurda no es solo usada en Estados Unidos sino por muchos otros países a los que habran observado decimos que "Hacen todo lo posible por pudrir el sistema capitalista" donde 2+2 no es 4 sino 3.25 o tal vez 4.10............
Por otro lado, la mayoría de las naciones europeas han tomado medidas importantes tanto para los ingresos (aumento en los impuestos) como en los costos (reduciendo el gasto gubernamental), para poner sus asuntos fiscales en orden.
Por ejemplo, en Grecia el gobierno está implementando una reducción de 30,000 millones de euros del gasto público, un aumento en la edad de reparto de pensiones, de 60 a 65 años de edad, un aumento en el IVA, de 21% a 23%, y fijó un objetivo de reducción de déficit.
Comentario: Aca esta expuesto el ejemplo sobre lo que estamos diciendo.......agregando además que ese llamado "deficit" lo deben pagar los de abajo en lugar de los causantes.........
En contraste, bajo el curso actual, los de Estados Unidos seguirán creciendo por décadas.
Entonces, ¿la deuda del gobierno de Estados Unidos debería degradarse a calidad de basura?.
Si prestamos atención simplemente a las proporciones y al panorama futuro, la respuesta es más que obvia. (tomado de Fortune).
Las claves
1. EU y Crecia
Estados Unidos parece tener un mejor desempeño que Grecia, que sin duda es algo positivo.
2. Deuda
Pero si incluimos la deuda de entidades subvencionadas por el gobierno (GSEs, por sus siglas en inglés), Estados Unidos tiene una proporción peor a la de Grecia, según el autor.
3. Europa
El resultado de las acciones en Europa es que, en teoría, los déficits se reducirán y los balances de deuda bajarán eventualmente.
Estimados amigos.........esperamos sus comentarios y hasta la próxima!!
